F应该意味着食物:马来西亚的FGV不仅限于棕榈油-nikkei.com

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吉隆坡-FGV Holdings拥有的棕榈种植园遍布马来西亚,难以置信该公司曾经与Facebook处于同一联盟。

但这只是2012年的情况,当时美国社交媒体公司在股票市场首次亮相,而马来西亚棕榈油生产商则成为本年度最有价值的两次IPO。马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)在纳斯达克首次公开募股筹集了160亿美元后仅几个月,FGV(当时称为Felda Global Ventures)就在吉隆坡证券交易所筹集了104亿林吉特(按当前汇率计24.9亿美元)。

Facebook现在的市值是其初始市值的七倍。 FGV?并非如此成功的故事。

自成立以来,FGV的价值缩水了约80%,是马来西亚资本主义的重要里程碑。 FGV定位为现金充裕的公司,截至2012年底拥有56.7亿林吉特,去年年底现金仅为15.7亿林吉特,而借款则增至40亿林吉特。该公司的市值现在为43.4亿林吉特。

在这些数字背后是多年的不良投资,腐败指控和诉讼-但在首席执行官哈里斯·法兹拉赫·哈桑(Haris Fadzillah Hassan)的领导下进行了一年半的时间之后,FGV试图以另一种策略步入正轨,探索利润率更高的新途径食品生产等业务。

哈里斯(Haris)上个月在日经亚洲评论(Nikkei Asian Review)在位于吉隆坡公司总部顶层的办公室接受采访时说,FGV中的“ F”应与“食物”同义。 FGV希望取代马来西亚每年600亿林吉特的食品进口中的至少20%。 FGV已经拥有亚洲最大的独立制糖厂之一MSM Malaysia Holdings 5​​1%的股份。

对于马来西亚而言,FGV的重塑尝试是对该国企业部门的创业动力和福祉的考验。马来西亚是今年股市中一些宠儿的故乡,例如乳胶手套制造商Top Glove,其价值在冠状病毒大流行期间飙升。但是,外国投资者也有可能对前主权财富基金1Malaysia Development Berhad持同样的看法,该公司积聚了沉重的债务,并导致对包括前总理纳吉布·拉扎克在内的最高管理层的各种腐败指控。

哈里斯说:“ FGV的复苏将提振本地公司,并在其他公司希望摆脱传统业务时成为其他公司的动力。”他的进步的最新迹象将在周一,即当年FGV将报告其最新收益。

FGV的主要股东是政府机构联邦土地发展局(Federal Land Development Authority),该机构提供贷款并向小农户提供补贴。 FELDA和员工共同控制着公司33.7%的股份。

FGV的多元化计划始于去年的右脚,与韩国食品制造商Samyang Food达成了一项协议,以探讨马来西亚的清真食品生产。但该交易于今年初被取消。接近交易的消息人士告诉日经新闻,该协议是在得知拟建工厂的高建造和运营成本后由韩国公司终止的。 FGV没有透露取消交易的原因。

FGV仍在寻找交易以加速其国内市场控制并增强其出口。

哈里斯说:“我们目前正在寻求收购具有海外业务的本地食品公司,以扩大业务范围。”他说,多元化发展到诸如综合农业(同时进行农作物和牲畜活动)之类的业务至关重要。 “种植业务仅给我们带来4%的回报,因为成本上升了。 [In contrast] 综合农业业务可以在未来三年为我们带来高达15%的回报。”

哈里斯还签署了一项在印度的合资企业,认为这是FGV可以扩展的市场,理由是印度13亿美元的可负担植物油需求。

首席执行官Haris Fadzillah Hassan说,FGV Holdings中的“ F”应与“食物”同义。 (黄英贤摄)

该计划与2012年相去甚远,当时FGV是其国内棕榈资产的代名词。 FGV的上市虽然是为了表明投资者对马来西亚的信心而庆祝,但也是该国的时任领导人纳吉(Najib)获得农村地区小型种植园主的支持的一种方式。对于首次公开募股,超过110,000名FELDA小种植园所有者(称为定居者)分别获得了15,000林吉特的现金红利和800股。

向投资者出售了一家具有全球规模的种植公司的愿景,该公司将获得高分红,用于改善FELDA种植村,并为农业和教育补贴提供资金。

全国FELDA定居者世代协会秘书Rauzan Esa告诉《日经新闻》,在IPO期间购买FGV额外股份的定居者必须承担损失。 FGV的股价在上市后一周达到顶峰,比其每股4.55林吉特的IPO价格高出6%以上;自那以来,该方向基本上是下坡的,到2018年12月低至63.5仙。

“尽管政府提供了奖励措施,以解决定居者购买FGV股票所产生的债务,但这对FELDA的财务状况反映不佳,” Rauzan说。 “首次公开募股前所承诺的,FGV未能成为定居者的财富来源。”

随后几年,两家公司以22亿林吉特的高价收购了两家种植公司,并指控财务违规。对公司的信心在2019年6月低落,当时在股东大会上拒绝了支付公司董事会的决议。 FGV对其前两位首席执行官Emir Mavani Abdullah和Zakaria Arshad涉嫌违反信托进行了法律诉讼。该公司还起诉了几位前董事和高级经理。

首次公开募股后,对其他种植园的投资受到了拖累,导致2018年减值近10亿林吉特。“ FGV收购的一些公司溢价,但没有给予 [the promised] 回报。”哈里斯说。

自上市以来,Haris是领导公司的第三位首席执行官。哈里斯承认以前曾将FGV视为政府机构,因此他很荣幸成为公司董事会任命的第一位首席执行官。

“我也不是董事会成员, [in order] 以维持管理层与董事会之间的制衡。”

FGV将其2019年的净亏损从2018年的10.8亿林吉特减少至2.421亿林吉特。为简化运营,FGV出售了价值1.26亿林吉特的资产,其中3.5亿林吉特被认定为非核心资产。哈里斯说:“今年,我们计划出售一些价值1.5亿林吉特的资产。”

今天,FGV仍然是领先的粗棕榈油生产商,占马来西亚年产量的15%以上。但是哈里斯说,由于补植成本和低棕榈油价格的压力,利润率很低。

首席执行官表示,与棕榈油生产商的运行标准认证有关的费用增加了负担,以应对对生产的环境和社会成本的审查。对来自马来西亚和印度尼西亚的生产者的指控包括非法砍伐森林,健康危害和非法劳工。

棕榈油生产商必须获得国际机构-可持续棕榈油圆桌会议(RSPO)的认证。马来西亚还制定了本地油棕认证计划,即马来西亚可持续棕榈油(MSPO),该计划遵循类似于RSPO的程序。哈里斯说:“我们所有的工厂和油棕庄园都已通过了100%的MSPO认证,但我们仍处于RSPO认证的一半。”

1月份,RSPO的投诉小组对FGV的所有未经认证的部门暂停了认证,理由是该公司招募外国工人的方式存在问题。 FGV已对中止上诉。

哈里斯(Haris)扩大FGV食品业务的愿景不可或缺的是其位于马来西亚半岛南端,新加坡对面的巴西古当(Pasir Gudang)的油脂生产设施。它占地4公顷,是其旗舰级食用油品牌Saji的生产地。自2003年推出以来,Saji已占领了约三分之一的国内市场。 FGV相信该品牌可以得到进一步开发,并有助于其进入食品行业。

Saji食用油在马来西亚的FGV畅销,该公司希望提高其在食品中的知名度。 (P Prem Kumar摄影)

工厂经理Shamsudin Hasan告诉Nikkei:“在冠状病毒封锁期间,包括食用油和人造黄油在内的消费品暴涨了30%。” “该工厂每周运转近7天,以满足需求。” Shamsudin说,FGV也看到了来自其他东南亚国家以及远至中亚的食用油需求的增长。

除了食用油和人造黄油,FGV还利用第三方制造商为全国的超市生产方便面,蛋黄酱和奶精。

至于扩大其综合农业业务,FGV在利用棕榈仁提取器(棕榈油提取的副产品)生产动物饲料方面做得更多。哈里斯说:“迄今为止,我们已经推出了奶牛和山羊颗粒。我们看到了这一领域的巨大潜力。” FGV还通过其在当地制造商Red Agri的60%股权,涉足奶牛养殖和鲜奶加工。

在印度,FGV与印度公司Pre Unique Private Limited签署了70-30合资协议,该公司主要从事油棕和发电厂业务。哈里斯说,该协议将使FGV在印度“本地化”。他说,如果印度政府决定对棕榈油征收更高的进口关税,那么本地公司将是FGV生存的关键。

CGS-CIMB Securities的区域农业综合企业分析师,马来西亚研究主管Ivy Ng说,她对FGV在印度取得成功的机会表示怀疑。 “大多数马来西亚公司 [that have] 冒险进入印度只取得了有限的成功。这将部分取决于合资伙伴。”

FGV的财务报表仍然显示,种植园和食糖占收入的97%。 MIDF投资银行的种植园分析师Khoo Zhen Ye表示,尽管他对FGV的多元化战略持乐观态度,但“该集团的福祉仍主要取决于其粗棕榈油和糖分部。”这些都是第一季度的亏损。

哈里斯(Haris)承认,FGV必须谨慎进行变革。他说:“种植是一项资本密集型业务,我们意识到我们要平衡核心种植业务与食品业务所面临的风险。”

但是,尽管转型需要时间-可以肯定的是,FGV排名仅次于Facebook的时代已经过去了-但他有信心证明专家的观点是错误的。他说:“ FGV目前的状况有其历史原因,但历史仍将保留。”

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